浙商证券：给予晨光股份买入标准普尔，目标价位66.0元

浙商证券股份有限Corporation史凡可,傅嘉成近期对常在股份进行研究成果并发表了研究成果年度报告《常在股份深度年度报告：五年新的征程，厚积薄发、再创辉煌》，本年度报告对常在股份给出购入估价，认为其目的价位为66.00元，也就是说股价为51.36元，预期上涨幅度为28.5%。

常在股份(603899)

摘要：一个中心大战略资产，历史顶端位置

宗教性企业：稳健发展，革新在即。从业人员不仅仅：（1）商品担忧双减和急剧影响，我们通过对标韩国减负和人口总数回落对文具景气度的影响，同时转化社会公众跟踪来看：减负冲击偏短期，文具商品中期仍具备扩容空间，长期聚焦消费换用，消费水平的提升能够投资者人口总数回落的影响。（2）双减和流感慢速消费流量变迁，线上化、大店化和委会区化态势明显。Corporation不仅仅：社会公众简而言之极深的毕竟金龙，大力应对流量革新。（1）社会公众端，护城河不能不相提并论，社会公众的精细化管理以往和三角洲经销商的社会公众粘性短期对手较难超越；且Corporation大力应对社会公众流量变迁，探求社会公众扁平化管理范式、重视电商且大力推展委会区和大店商圈。（2）厂家端，IPD方式也+单品爆品逻辑开发设计新的品、甩开低市占率的高潜大空间而今、推新的乘积Max而今延伸应运而生厂家结构换用。

科力坎：万亿商品，量利齐升。从业人员不仅仅：阳光化采购催化办公地集采MaxMRO商品生产能力高速快速增长，两者商品生产能力之外超2万亿，且之外处于快速增长中后期、数据处理升幅仅低个位数。商品格局高度分散，常在科力坎、齐心集团(002301)、心腹集什于大中型客户电讯公司品更为长久以来；商都、淘宝企业购于小微商品长久以来。Corporation不仅仅：厚积薄发，优秀办公地综合性电讯公司。2013-2021年盈利从1.07亿元增长至77.66亿元，CAGR为70.84%；营业盈利从-0.16亿元增长至2.42亿元，至此带入快速增长蜜月期。科力坎配套IT卓越、服务实力极快，值得注意新的老客户服务放量和新的而今拓展，盈利有望延续高速快速增长态势；值得注意生产能力畸变释放出来、上三角洲议价能力提升和高附加值而今的拓展，净利率实质上有望持续抬升。

餐饮业大店：拉法大战略双峰，良性发展。九木砖头委会作为常在品牌高端化的战线，拉法大战略双峰、行销而今竞争者凸显，多年来开店Max同店综合性展现上行，多年来会员制度及选品换用乘积，九木转化率、客单价有望上行，应运而生坪效顶端。

营收得出及净资产：常在股份系行销毕竟金龙，宗教性稳健发展、大力革新；科力坎第二快速增长曲面验证，生产能力量利齐升。我们预计22-24年Corporation将分别实现盈利214.41/261.58/318.72亿元，工业产值+21.77%/22.00%/21.84%；归母营业盈利17.61/20.75/24.36亿元，工业产值+16.00%/17.83%/17.43%，近似于PE分别为25.36X/21.53X/18.33X，维持购入估价。目的市值基准：我们假设，23年宗教性一个中心企业/科力坎分别杰出贡献盈利109/136亿、营业盈利16.8/5.5亿元（科力坎持股70%），分别给与30X、20X净资产，近似于目的市值610亿、目的价66元，较魏茨县空间30%以上。

不确定性提醒：流感一再、宗教性企业社会公众推展转折、九木砖头委会企业推展不达预期

证券之天狼星数据中心根据近三年发表的研报数据推算，国泰君安(601211)张心怡研究成果员小组对该股研究成果尤为深入，近三年得出准确度概率分布将近98.74%，其得出2022年度原属营业盈利为营收17.53亿，根据魏茨县减去的得出PE为26.93。

除此以外的营收得出明细如下：

该股早先90天内共有31家机构给出估价，购入估价29家，增持估价2家；过去90天内机构目的之外价为69.35。证券之天狼星净资产系统性工具显示，常在股份（603899）好Corporation估价为4天狼星，好商品价格估价为2.5天狼星，净资产综合性估价为3天狼星。(估价范围：1 ~ 5天狼星，最多5天狼星)

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