华泰证券：节后水泥价格反弹，更进一步走向如何?

华泰证券发布新闻研究统计数据援引，春节后砖瓦生产成本反弹。自2月7日起，长江沿线熟料生产成本已境况首战提价，多达下跌折合80元/吨;3下旬，华当中和华当中以外沿海地区的砖瓦生产成本也上调了折合20-30元/吨。虽然春节之后通常是长假的开始，物资供应握续优化支握砖瓦积压，但该行看来近期砖瓦生产成本走强格外断定零售业自律极佳。该行看来砖瓦物资供应仅仅乏善可陈，预料1Q22砖瓦销量似乎日后现同比不计下滑。虽然错峰停产的极佳出台有利于依靠1Q22的资源分配恒定，但随着大以外产能复产，2Q22砖瓦美国市场上物资供应或起决定性发挥作用。则有海螺砖瓦(00914)和当中国建材(03323)。

华泰证券主要观点如下：

促增长立场清楚，但物资供应企稳需要时长

2022年政府部门在比较稳定经济增长层面已表现出清楚的立场，阶段性房地产业零售业的管制性政策，借此适度超前开展基础设施投资。然而，该行预料1H22砖瓦物资供应仅仅乏善可陈，砖瓦物资供应的比较稳定似乎仍需要一段时长。该行预料，房地产业投资作为砖瓦物资供应极其重要的驱动力，在1H22仍将面临较大阻力，诱因是房地产业美国市场降温，许多开发商的流动性困难尚未应对，并且他们日后次发力提速投资的希望不高。尽管政府部门看法努力，但新基建项目的出台需要时长，投资能力受到地方政府部门严密的财政纪律管制，因此预料格外不能这样一来房地产业投资的下行。

零售业特殊性格局稳定;资源分配日后恒定或为期不远

该行看来尽管1H22砖瓦美国市场似乎带给终究，但砖瓦零售业资源分配动态日后恒定或为期不远。该行预料零售业特殊性将所处格外为稳定的静止状态，大多数砖瓦厂商对零售业盈利能力保握比较稳定握努力看法，同时也一致看来零售业今后带给终究。许多省份还拒绝砖瓦厂商废除比年有格外长时长的停产，这将在物资供应乏善可陈的前提减小有效物资供应。随着潜在物资供应从房地产业零售业阻碍引发的突然间减慢当中完全恢复到正常水平，砖瓦美国市场有望完全恢复其时至今日的紧恒定静止状态。

当中期看好砖瓦板块;房地产业是需关注的关键人物

该行看来虽然房地产业美国市场的复苏似乎仍需要时长和格外严苛的监管周围环境，但房地产业美国市场的企稳似乎对砖瓦物资供应的完全恢复不具备决定性意义，因此房地产业美国市场是2022年值得关注的格外为极其重要因素。2Q22砖瓦生产成本表现似乎少短期内，短期内该行对砖瓦零售业握谨慎看法，但考虑到今后似乎会有潜在的这两项物资供应完全恢复、物资供应的结构性优化以及迄今吸引力的估值，该行仍看好砖瓦零售业的当中期发展前景。该行从当中期角度重申对当中国砖瓦零售业的“增握”下调，则有海螺砖瓦(00914)和当中国建材(03323)。

风险提示：房地产业销售弱于该行短期内，生产自律效果少该行短期内。

本文叫作华泰证券砖瓦零售业统计数据，译者：王帅等，智通财金总编辑：杨万林

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