成本重心下移 预计短期螺纹钢震荡偏弱开始运行

来源：冠通掉期 译者：冠通掉期

研报脚注

掉期方面：

5月底25日，螺纹钢二线RB2310签约低开后波动运转，最终收盘价于3432元/吨，-89元/吨，涨跌幅-2.53%，跌幅为222万手脚，持仓量为208.6万手脚，+30015手脚。

持仓方面，而今螺纹钢RB2310签约以前二十名水牛持仓为1194409，+12344手脚；以前二十名空头持仓为1290666，+19537手脚，多增空增。

金融工具方面：

而今（5月底25日）本土螺纹钢普遍性下跌，上海地区螺纹钢金融工具价格为3510元/吨，较上个开市-50元/吨。上个开市建材市场帐面气氛不佳。

基差方面：

二线签约上海地区螺纹钢基差为78元/吨，基差-16元/吨，目以前基差处于历年同期中等面有持续性。

产业方面：

根据样本，截止5月底25日，螺纹钢周生产量环比+3.76万吨至270.38万吨，累计-8.03%；表观所需量环比-13.31万吨至297.52万吨，累计-3.45%；存货方面，螺纹钢社努去努26.38万吨至617.63万吨，厂努去努0.76万吨至230.61万吨，存货去化波幅回落。

螺纹钢生产量止降回升，短步骤复产推进，长步骤在此期间减产，随着钢厂复产，生产量先前仍有回升预期，但到底钢厂收入现况仍不佳，预计生产量回升空间有限。

所需上端，螺纹钢表需逐年回落，处于历年同期低位，建材高频成交样本进一步下滑，逐渐转为淡季，基本上所需走偏。

房地产业从业者在“保交楼”背景下，后上端竣工在此期间改善，但开发投资和新二期工程累计增速进一步恶化，房企拿地二期工程的信心和能力除此以外全面性更高，仅靠竣工上端对于用钢所需的支撑力度有限。螺纹钢目以前仍保持一致去努的稳定状态，但是先前供应上端难有减半加之所需走偏的势头下，去努或回落。

示范来看，螺纹钢自给自足双偏，自给自足上端随着复产开始出现回升，目以前市场有传言石家庄粗钢平控，重视政策限产的制订情况，转为淡季，所需间歇性属实，原料上端走偏，价格焦点也在失去平衡，一环负反馈逻辑或重新排演。

盘面，而今螺纹钢再继续创新低，短期无受惠主题，宏观政策面暂时也未有受惠释放，市场恐惧平淡，预计短期螺纹钢波动面有偏运转。

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