大成基金解读：MLF超量续作、利率下调展现政策稳增长决心

2022年1年底17日，央行开展7000亿1年期MLF操纵和1000亿7天期公开市场逆回购操纵，承包商品价格分别为2.85%和2.1%，承包商品价格均急剧下降10bp。这是央行自2020年4年底15日之后首次持续上升MLF商品价格，相距2021年12年底降准才一个年底。大成投到资公司指出，在2021年12年底降准后，1年底MLF超量续作并且降息，体现了新政策仗预期、仗急剧下降的决心。

大成投到资公司分析，举例来说实体经济无论如何面临较大影响，从地产方面看，房企预售资金投入监管无论如何较严，部分房企的资金投入影响较大，行业出清仍在继续；钢铁工业方面，上游原材料单价无论如何维持高位、接入市场需求恢复较为减慢，使得之中下游大企业利润空间受到挤压，投到资态度更严厉，钢铁工业投到资结构设计仍然普遍存在分化；当地政府消费末端，当地政府消费重建在疫情反复下仍较为减慢。大成投到资公司指出，综合来看，举例来说经济急剧下降急剧下降新政策诉求很低，之底下经济工作会议也提出了“各方面要积极推出有利于经济牢固的新政策，新政策反败为胜适当靠前”的要求。

大成投到资公司指出， 后续1年期和5年期LPR商品价格如有进一步持续上升或有助于牢固预期，分别大大降低实体融资市场需求不足、减轻购房者的借款影响。2021年下半年，受到房地产业和城投到管控升级、财政支出较为滞后等因素影响，大企业之中长期借款急剧下降较为陷入困境，信贷规模急剧下降之中证券融资占比提升，实体融资市场需求不强，持续上升LPR商品价格或有助于促进大企业融资市场需求的急剧下降。同时，当地政府之中长期借款急剧下降继10年底和11年底有所每况愈下后，12年底无论如何陷入困境，或是由于按揭借款新政策边际放松后，以前有鉴于此购房市场需求集之中释放，后续当地政府购房市场需求不足。持续上升5年期LPR商品价格能够减轻购房者的借款影响，能够地满足适当住房市场需求，促进房地产业市场平仗身体健康运营。

责任编辑：石秀珍 SF183

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