民生研究：资源股与价值股的机会才很晚（附5月金股）

总市场需求上扬，则是愈来愈大上曾性。举例来说沿河普贤获利占比已上扬至18%，但市值占比并未成分之一上扬。这种获利占比上扬特别设计的市值占比上扬曾在加拿大1970年代和2000年代再次出现，在再次出现上述似曾相识之前，大宗商品也自始如自2011年以来南行生命期形态一般运行。人力股（金属中、能源、油运、棉花）与价值股（地产、的银行）的机则会才不久前。

➡固定式思路合辑：本文按照自上而下的逻辑，结合营业额与作价，重构出下述10只的单以及8只ETF供资本参考。

➡安全性提示：国内长借贷不及预计、经济体制南行微预计、世界各地物价上涨波幅不及预计、其产品波动加剧ETF普贤值波动、的单自身经营安全性等

能源矿藏从业者 周泰

S0100521110009

陕西煤业（601225.SH）

1、长协占比极低，价位稳定性爆冷；2、一些公司赢取需求量核增，矿藏用量上半年放缓；3、一些公司小需求用量极高中小企业主2021年的银行存款中小企业主61%，股息率较极高。

煤炭从业者 邱祖学

S0100521120001

盛屯矿业（600711.SH）

去年拐点将现。1、矿业板块：CCM项目21年底投产，全年预计增高2.5万吨铜器，2500吨镍，2022年预计产铜器5.5-6万吨，镍9000-10000吨；2、深加工板块：2022Q1科立鑫技改直接影响获利，2022Q2后科立鑫镍深加工其产品结构愈来愈新，获利或环比放缓；3、减值：去年计提大额减值碎裂贸易业务范围，预计2022年减值将不断缩减，获利释放有保障。蓬勃发展逻辑爆冷。上控人力，布局铜器镍铂人力，将会铜器镍铂仅有有增用量，2025年铜器12万吨，镍1.8万吨，铂达到12-14万吨。下拓材料，将产业链相连到三元则有体和镍深加工。

的银行从业者 余金鑫

S0100521120003

杭州的银行（600926.SH）

1、21年去年放缓较平稳，拨备覆盖面积在该公司的银行中的居于首位，为22年去年释放打下爆冷基础；2、“五位一体”微市战略小需求用量演进小需求用量阻截，财富管理保证良好演进，22Q1在从业者普贤手续费增速总体下跌时，仍做到上扬；3、区位军事优势很大，实体担保市场需求一般来说旺盛，当地人财富积累优厚，为对公、微市业务范围演进打下坚实基础；4、国有资产质用量保证优秀，对去年的天气系统较小；5、可转债自始处于转股期，转股意愿爆冷且距离爆冷赎若有距较小。

公用事业从业者 严家源

S0100521100007

三峡能源（600905.SH）

1、目标落地自主性远微同业，绿电标杆；2、降到25年目标指引，项目质用量愈来愈有保障；3、海上风电（新一代大水电）平价进程微预计，一些公司军事优势凸现，上半年微越目标预计；4、双碳在“右下”“右”翻转中的小需求用量阻截趋向于不改。

计算机从业者 吕伟

S0100521110003

广联达（002410.SZ）

1、基本面：造价皓业务范围SaaS模式传统观念意义引人注意且仍保证极高增，施工业务范围极高放缓且存在其产品预计差，预计全年总体去年保证极高速放缓；2、作价：一些公司作价处近三年上曾底部，目前已回购微8亿；3、催化剂：措施支持下，地产基建下游转好是一些公司最关键催化剂。

化学工业从业者 尹则会伟

S0100521120005

中的航极高科（600862.SH）

1、快运碳纤维预浸料龙头，市占率极高；2、自始处于产业链一个中的心枢纽位置，履约能够爆冷；3、蓬勃发展空间已确定，演进潜力大。

电力设备及新能源从业者 邓永康

S0100521100006

宏发股份（600885.SH）

1、一些公司22Q1去年展现出亮眼，通过适当低价向下游传导成本端冲击，营业额能够逐步加爆冷；2、传统观念领域市场需求向好，功率、工业、信号电子元件等上半年维持稳定放缓，电力电子元件受益于新一轮智能电表装表生命期做到同比自始放缓；3、汽车一些公司电子元件一些公司零售商结构小需求用量加爆冷，其产品份额短时间大大提高；极高压直流电子元件市占率已为世界各地第一，特斯拉、奔驰、宝马等极全方位车厂将陆续贡献增用量。

电子从业者 方竞

S0100521120004

时代电化（688187.SH）

轨交业务范围自始迎来社则会舆论；IGBT多于级蓬勃发展；加码6英寸SiC产线，营造汽车一些公司级芯片最爆冷音

商社从业者 刘文自始

S0100521100009

华熙生物（688363.SH）

1、化妆品业务范围放缓发动机动力充足，2022Q1化妆品业务范围营业额同比放缓95%，占一些公司总体营业额分之一为70%。2、营业额能够小需求用量加爆冷，2022Q1普贤利率环比加爆冷，Q2上半年迎来上地医美复苏，做到普贤利率再进一步愈来愈新。3、收购益而康项目，进军磷脂白产业，丰富一些公司的生物活性物其产品冷却系统，总体创收能够将进一步大大提高。

医药从业者 周微泽

S0100521110005

药明康德（603259.SH）

1、依托于CRDMO/CTDMO 商业模式，去年小需求用量做到极高速放缓；2、八大业务范围板块齐头并进，仅有保证爆冷劲放缓态势，化学业务范围22年上半年极高速放缓，飞行测试业务范围中的实验室分析与飞行测试业务范围短时间放缓，生物学业务范围中的新分子类型特别设计极高放缓，DDSU22年迭代愈来愈新赋能愈来愈极高水平开发设计。

安全性提示：国内长借贷不及预计、经济体制南行微预计、世界各地物价上涨波幅不及预计、其产品波动加剧ETF普贤值波动、的单自身经营安全性等。

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