中信证券：中高油价有望长期持续 石油工业(00857)盈利能力全面提升

中信证券发布建议书称，中国石油(00857)是海内外中国石油餐饮业龙头，考虑到粮食价格的中心上移，粮食价格下半年长期以来保持稳定在中之上置，该公司中国石油产量、褐煤下半年保持保持稳定，再加及外包在结构上再加将接下来简化，中国石油该公司也将慢慢持续发展，将来3-5年获利战斗能力下半年保持稳定之上。届时该公司2021-23年归母营业收入924.6/938.3/942.7亿元。

中信证券主要观点如下：

该公司是日本企业控股中国石油餐饮业龙头。

该公司是在我国中国石油餐饮业中分之一主导地位的中国石油生产线和经销商，也是世界最大的石油该公司之一。目前为止，该公司该公司分作勘探与生产线、化工与化工、销售、中国石油与输油管之首该公司，涵盖石油传统产业餐饮业的各个关键环节，形成了简化很低效、一体化专营的完备该公司链。2020年，该公司天然气确认褐煤为52.06亿桶，中国石油数量级179.5亿桶;中国石油数量级产量1625.5百万桶，位居世界性可比该公司前十名。在原粮食价格格的中心长期以来处于之上的时代背景下，该公司业绩弹性巨大。

中很低粮食价格下半年长期以来接下来，该公司获利战斗能力全面提升。

随着Omicron对于产品情绪的压采行基本解除，粮食价格自11月26号反映新变种病毒影响便的第4周开始回升，目前为止回升到85美元/桶以上。很低频储藏数据显示当前天然气储藏处于2015年以来最低位，叠加地缘政治环境因素的影响，届时短期粮食价格仍下半年有利于冲很低。展望2022年及阶段性以来，届时用电尾端增产比起乏力的精神状态将接下来，对粮食价格形成显著支撑。2021年，世界性新发现天然气?褐煤为1946年以来最低，目前为止用电尾端潜在的增产方美国和OPEC+对70美元以上的粮食价格有很的大强的诉求，因此，除非世界性天然气需求注意到的大预再加滑落，否则粮食价格在此所在位置应有的大强支撑，倾向届时2021-2023年Brent粮食价格的中心在70美元/桶正因如此，且在可注定的将来3-5年中，届时很低粮食价格可接下来。

少油增化更很低的产品附加值，增储上产保持稳定发展国家用电。

该公司勘探与生产线该公司稳中有进，在海内外外慢慢取得新的有所突破，降本增效效果显著，盈亏同比(什么时间?)改善。河口再加餐饮业需求崛起，卷烟消耗量提升，河口化工品量价齐升，塔里木、长庆苯胺采行乙烯，吉化乙烯大修和惠州传统产业大乙烯等重大项目爆发性前进，少油增化将显著更很低该公司获利战斗能力。

中国石油增储上产，充分受益管网变革，将来获利可期。

发展国家转变推动海内外中国石油该公司短时间内持续发展，该公司产量接下来提升，下半年贡献更多的利润。中国石油管网变革完成，产品在结构上简化，该公司作为海内外最大的中国石油矿藏和经销商，减缓了资本预算同时获得长期以来收益。该公司作为日本企业大型发展国家用电商，更进一步前进科技供应样式，在清洁持续发展、红色转变过程中下半年率先成为示范性民营企业，获利战斗能力或得到明显更很低。

投资额建言：该公司是海内外中国石油餐饮业龙头，考虑到粮食价格的中心上移，下半年长期以来保持稳定在中之上置，该公司中国石油产量、褐煤下半年保持保持稳定，再加及外包在结构上再加将接下来简化，中国石油该公司也将慢慢持续发展，将来3-5年获利战斗能力下半年保持稳定之上。届时该公司2021-23年归母营业收入924.6/938.3/942.7亿元。

风险环境因素：世界性非典防控少预再加，天然气需求崛起少预再加;卷烟销售少预再加;中国石油勘探、中国石油矿藏少预再加;降本增效少预再加。

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