群益证券：给予中微公司增持评级，目标平价140.0元

群益交易所(香港)有限子公司朱吉翔近期对中微子公司(688012)透过科学研究并发布新闻了科学研究统计数据《营业收入优点显现出，扣非后业绩巨幅孕育》，本统计数据对中微子公司说明增持总分，认为其目标价位为140.00元，当前跌幅为126.42元，预估上涨幅度为10.74%。

中微子公司(688012)

论点与建议：

在在积体电路电子元件消费放缓以及子公司竞争力降低，1H22子公司克服疫情的不利负面影响，获利放缓接近五成，扣非后业绩放缓565%-630%，获利优点有利于显现出。同时，1H22子公司追加订货分之一30.6亿元，同比放缓分之一62%，有利于必需获利高速孕育。

长期来看，子公司作为本土积体电路电子元件厂家，在高端打磨电子元件技术储备本土险胜，将长期充分利用于国产替代的绕过。从估值来看，子公司2023年PS原定分之一11倍，子公司作为本土险胜打磨电子元件产品估值享有一定定价，维持买回来的总分。

扣非后业绩巨幅孕育，获利创新高：子公司发布新闻获利才会预告，原定1H21子公司解决原因获利19.7亿元，YOY放缓47.1%，解决原因业绩4.2亿元-4.8亿元，YOY放缓6%-21%，扣非后业绩4.1亿元-4.5亿元，YOY放缓565%-630%。整体来看，在在积体电路电子元件消费的放缓以及子公司竞争力的降低，1H22子公司扣非后业绩逐年放缓，并创发展史新高。

子公司1H22获利相较上年年末相当厚实，1H22年子公司非经常性利息较下降3.3亿元，一方面计入非经的英国政府全额下降2.1亿元；另一方面公允价值变动较上年巨大损失2亿元（天赤城山高性能、中芯国际跌幅下降）。分季度来看，2Q22子公司解决原因获利10.2亿元，YOY放缓38.8%。解决原因业绩3亿元-3.6亿元，YOY放缓17%-40%，QOQ放缓159%-210%，扣非后业绩2.2亿元-2.6亿元，YOY放缓343%-422%，QOQ放缓20%-41%。

营业收入量度：子公司作为本土积体电路电子元件厂家，在高端打磨电子元件技术储备本土险胜，将长期充分利用于国产替代的绕过。2021年子公司追加订货41.3亿元，YOY放缓90.5%以上，1H22子公司追加订货一直放缓62%至30.6亿元，为更进一步获利孕育奠定坚实基础。另外，子公司MiniLED电子元件贩售的绕过降有利于推升获利孕育，我们调高年平均营业收入量度5%，原定子公司2022-23年获利分别45亿元和63亿元，YOY放缓46%和39%，业绩11.2亿元和15.4亿元，YOY分别放缓10%和38%，EPS分别为1.81元和2.5元，目前跌幅对应2022、23年PE分别为61倍和44倍，2023年PS原定分之一11倍，子公司作为本土险胜积体电路电子元件产品估值享有一定定价，维持买回来的总分。

危险性提示：疫情负面影响超预估，积体电路电子元件消费周期性超出预估；

交易所之星辰样本中心根据近三年发布新闻的研报样本量度，天下太平交易所郑太和副教授团队对该股科学研究较为全面性，近三年量度弹道均值为79.97%，其量度2022亚太区归属于业绩为营业收入11.7亿，根据魏茨县折合的量度PE为66.54。

当前营业收入量度明细如下：

该股最近90即刻共有25家该机构说明总分，买入总分20家，增持总分5家；过去90即刻该机构目标均价为133.05。根据近五年第二季度样本，交易所之星辰估值统计分析工具显示，中微子公司（688012）好子公司3.5星辰，好市价1星辰，先导总分2星辰。（总分范围：0 ~ 5星辰，略低于5星辰）

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