中泰金融机构：给予同花顺买入评级

2022-01-18中泰股票股份有限子公司戴志锋,闻学臣,陆韵婷对同花顺进行学术研究并发布了学术研究报告《同花顺21-23年盈利预期非常新：具每秒军事优势和优质买进情节的网络服务股票咨询服务龙头》，本报告对同花顺所述回购打分，局限性股价为127.89元。

同花顺(300033)

同花顺在股票咨询服务APP具不大的每秒军事优势。同花顺APP在2021年Q2第五季以3620万的引人注目普通用户乘法股票咨询服务运用于APP的首位，领先第二位接近2000万年初活，追溯到文化史，我们可以碰到14-16年是同花顺每秒迅速持续增长，拉开和即使如此悬殊的关键时段：

1、14-16年正是普通用户由PC口集中转到动口的初期，同花顺在2013年就技术开发移动口运用于程序，且和三大移动运营商建立合作父子关系，在APP平板电脑该软件方面占得先机；

2、2015上半年，东财公布重组事宜，自由选择自拿审批投身股票的业务，而同花顺继续做应用软件，在此期间同花顺在开放股票咨询服务项目的市占有率大大提升；

3、14-15年股票自有APP相较于同花顺APP的发展相比偏高：以华泰涨乐通为例，21年7年初起年初活是同花顺同期的，27.3%，但15年初该比例仅为5.24%；

同花顺每秒买进方式：同样折扣咨询服务，私人机构该软件购置和股票喷水仍有不大空间

1、折扣电信咨询服务：零售商通过购置子公司提供的运用于工具获取非常多的数据和统计分析指标，从而借助非常好地投资主要用途和体验，局限性折扣咨询服务主要分为以“股票市场巨匠”为推选的高件大多和以level2行情为推选的的低件大多两类产品，前者占据折扣电信咨询服务税收的60%-70%。同花顺的折扣电信咨询服务税收是按照零售商适用主星期逐步确认，21年Q3同花顺的经销商品本金流出值为10.2亿元，较当第五季的获利高出1.62亿元，为6年来的次两处，且本金流出的绝对值也为文化史第二两处，结果显示21年折扣咨询服务经销情况良好；

2、该软件经销及维护的业务：根据估测，局限性股票市场终口龙头wind在20年的获利接近30亿元，ifind的价格有一定军事优势，且我们认为大部分普通用户对适用wind或是ifind没有人特别偏好，近期ifind在经销渠道，督导激励上有所改善，我们看好ifind未来3年借助30%以上的复合税收总量；

3、广告和网络服务的业务：局限性中华人民共和国股票低价上每年仍有10%的升级普通用户，同花顺给股票喷水分别收取前口“人头费”和后口交易佣金分润，我们估测获取20年同花顺成功喷水零售商体量约为206万，占其年初活的7.5%；同花顺收取的后口的分润具持续性（同花顺和股票签订的合作期一般为5年及以上），我们看好其税收的门廊型持续增长；

投资建议：我们预估2021-2023年子公司的归母盈利分别营业收入持续增长26.3%，23%和25.3%至21.8亿元，26.8亿元和33.6亿元；局限性同花顺的股价完全一致22年的PE为25.7倍，小于2016年至今平大多39.2倍的净值，保有“回购”打分；

风险查看：资本低价大大波动，交易利息大大下降；子公司折扣电信咨询服务产品价格大大下降；零售商退订不断降低；第三方喷水开户监管部门政策大大变动；理论上估测结果较实质情况有错误的风险；

该股最近90几天后共有13家私人机构所述打分，回购打分13家；过去90几天后私人机构目标大多价为159.76；股票之主星净值统计分析工具结果显示，同花顺（300033）好子公司打分为4主星，好价格打分为3主星，净值综合打分为3.5主星。(打分范围：1 ~ 5主星，极高5主星)